Reporte Flash: "Liberation Day"
- Return Stacked Portfolios
- 4 abr
- 8 Min. de lectura
Actualizado: 5 abr
La nueva ronda de aranceles anunciada por la administración Trump, bautizada como Liberation Day, desató una oleada de volatilidad que sacudió a todos los activos financieros. Las bolsas cayeron, los bonos repuntaron con fuerza, el dólar se debilitó y tanto el petróleo como el oro vivieron giros violentos.
Una vez más, nuestras carteras todo terreno —que invierten principalmente en una combinación de acciones, bonos, oro, trend-following y carry— se enfrentan a uno de los entornos más complicados en el corto plazo… pero también al tipo de dislocación que puede sembrar futuras oportunidades.
Qué se ha movido - y por qué
📊 Renta Variable
Ventas agresivas en los índices bursátiles, especialmente en sectores expuestos al comercio global como tecnología y consumo discrecional. El mercado descuenta un crecimiento más débil y presión sobre los márgenes.
💱 Divisas
El dólar cayó frente a divisas como el euro, el dólar australiano o el canadiense. Se amplían expectativas de inflación y una Fed más flexible.
📈 Bonos
Repunte fuerte en Treasuries. El 10 años estadounidense cayó con fuerza, reflejando la huida a calidad y una revisión a la baja de las perspectivas de crecimiento.
🪙 Oro y Petróleo
El crudo se desplomó por miedo a menor demanda. El oro, que llegó a marcar máximos intradía, cerró con retrocesos en una sesión de extremos.
Trend y Carry bajo presión
Las estrategias de trend-following sufrieron. Las tendencias establecidas se rompieron de forma abrupta:
Posiciones largas en metales (oro, plata, cobre)
Exposición larga al dólar
Posiciones largas en renta variable internacional
...fueron los principales detractores del día.
Pero esto no es terreno desconocido. El trend no prospera con ruido, sino con cambio. A medida que el mercado digiere las consecuencias de los aranceles —duración, represalias, reacción de bancos centrales—, pueden surgir nuevas direcciones claras. Y ahí es donde este tipo de estrategias mejor se adapta.
Por su parte, el carry también sufrió.
Las posiciones largas en energía y en dólar estadounidense arrastraron los resultados, aunque parte del daño se compensó con exposición a bonos globales.
El carry no es arbitraje. Es una prima por asumir riesgo. Y como cualquier otra prima: no pain, no premium (sin dolor no hay premio).
Si quieres ver la otra cara de la moneda en nuestro último reporte flash explicábamos cuales son los mejores escenarios para trend y carry.
Mantener el rumbo
Una cartera todo terreno —acciones, bonos, oro, y estrategias como trend y carry— está pensada para ofrecer equilibrio a lo largo del ciclo económico. Pero eso no significa “no perder nunca”
No se trata de evitar baches, sino de no quedarte tirado en la cuneta.
La combinación de activos clásicos de la Cartera Permanente —acciones, bonos, oro— nos ha demostrado una y otra vez que la diversificación real no se mide en días, sino en meses… y en años.
Por su parte, también trend y carry son enfoques de largo plazo. No predicen, reaccionan. Y aunque pueden encajar golpes en eventos exógenos como los recientes, su valor reside en la disciplina, la diversificación y la capacidad de adaptarse.
El primer 10% siempre duele más. Los retrocesos iniciales tras un shock suelen ser los más incómodos: es cuando reina la incertidumbre y la volatilidad. Pero forman parte del proceso. Y quedarse fuera en estos momentos puede costar más que mantenerse firme.
Nuestras simulaciones nos dicen que estos movimientos recientes, aunque incómodos, entran dentro de lo esperable para todas nuestras estrategias. No estamos aún ante una caída que represente una oportunidad clara en términos de drawdown extremo frente al histórico, pero sí podría ser un buen punto de entrada.
Dicho esto, nuestro enfoque preferido sigue siendo el de automatizar entradas y salidas. Intentar acertar el momento exacto suele salir más caro que simplemente seguir con el plan.
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Fuentes
Análisis por Return Stacked Portfolios. Datos de ReSolve y Tiingo. RENDIMIENTO HIPOTÉTICO Y RESULTADOS SIMULADOS. Este rendimiento hipotético no representa el retorno a un fondo real o una cuenta de trading en la cual un inversor podría haber participado directamente y es solo con fines ilustrativos. Estos resultados asumen un costo estimado por deslizamiento y costos de transacción pero son brutos de cualquier comisión de gestión. Se asumió que las transacciones de valores se ejecutaron a un precio de apertura personalizado condicional al mercado y la zona horaria, y las ganancias son reinvertidas. Cualquier estrategia conlleva un nivel de riesgo que es inevitable. Ningún proceso de inversión puede garantizar o lograr rentabilidad constante todo el tiempo y necesariamente encontrará periodos de pérdidas prolongadas y drawdowns.
Resultados de Rendimiento Hipotéticos
LOS RESULTADOS DE RENDIMIENTO HIPOTÉTICOS TIENEN MUCHAS LIMITACIONES INHERENTES, ALGUNAS DE LAS CUALES SE DESCRIBEN A CONTINUACIÓN. NO SE HACE NINGUNA REPRESENTACIÓN DE QUE CUALQUIER CUENTA LOGRARÁ O ES PROBABLE QUE LOGRE GANANCIAS O PÉRDIDAS SIMILARES A LAS MOSTRADAS. DE HECHO, FRECUENTEMENTE HAY DIFERENCIAS SIGNIFICATIVAS ENTRE LOS RESULTADOS DE RENDIMIENTO HIPOTÉTICOS Y LOS RESULTADOS REALES SUBSECUENTEMENTE OBTENIDOS POR CUALQUIER PROGRAMA DE COMERCIO EN PARTICULAR. UNA DE LAS LIMITACIONES DE LOS RESULTADOS DE RENDIMIENTO HIPOTÉTICOS ES QUE GENERALMENTE SE PREPARAN CON EL BENEFICIO DE LA RETROSPECTIVA. ADEMÁS, EL COMERCIO HIPOTÉTICO NO INVOLUCRA RIESGO FINANCIERO, Y NINGÚN REGISTRO DE COMERCIO HIPOTÉTICO PUEDE DAR CUENTA COMPLETAMENTE DEL IMPACTO DEL RIESGO FINANCIERO EN EL COMERCIO REAL. POR EJEMPLO, LA CAPACIDAD PARA SOPORTAR PÉRDIDAS O ADHERIRSE A UN PROGRAMA DE COMERCIO EN PARTICULAR A PESAR DE LAS PÉRDIDAS COMERCIALES SON PUNTOS MATERIALES QUE TAMBIÉN PUEDEN AFECTAR ADVERSAMENTE LOS RESULTADOS COMERCIALES REALES. HAY NUMEROSOS OTROS FACTORES RELACIONADOS CON LOS MERCADOS EN GENERAL O CON LA IMPLEMENTACIÓN DE CUALQUIER PROGRAMA DE COMERCIO ESPECÍFICO QUE NO PUEDEN SER COMPLETAMENTE TENIDOS EN CUENTA EN LA PREPARACIÓN DE RESULTADOS DE RENDIMIENTO HIPOTÉTICOS Y TODOS LOS CUALES PUEDEN AFECTAR ADVERSAMENTE LOS RESULTADOS COMERCIALES REALES.
Se espera que el rendimiento simulado cambie periódicamente como función de los refinamientos en nuestra metodología de simulación y los datos subyacentes del mercado. Los resultados no incluyen otros costos de manejar un portafolio (como comisiones de custodia, legales, de auditoría, administrativas u otros honorarios profesionales). La información en esta presentación no ha sido revisada ni auditada por un contador independiente u otra firma de pruebas independiente. Información más detallada sobre la manera en la cual se calcularon los gráficos está disponible bajo solicitud. Cualquier fondo real o cuenta gestionada invertirá en diferentes condiciones económicas, en periodos con diferentes volatilidades y en diferentes valores que aquellos incorporados en los gráficos de rendimiento hipotético mostrados.
Riesgo de apalancamiento por uso de Instrumentos Derivados
Las inversiones en instrumentos derivados que pueden emplearse, tales como futuros, opciones y acuerdos de swap, tienen el efecto económico de crear apalancamiento financiero en la cartera de un fondo o una cuenta y pueden dar lugar a pérdidas que excedan la cantidad que el fondo o la cuenta ha invertido en esos instrumentos. El apalancamiento financiero magnificará, a veces significativamente, la exposición de un fondo o cuenta a cualquier aumento o disminución en los precios asociados con un activo de referencia particular resultando en una mayor volatilidad en el valor de la cartera del fondo o la cuenta. Es probable que el valor de la cartera del fondo o cuenta experimente mayor volatilidad en períodos cortos de tiempo. Mientras que dicho apalancamiento financiero tiene el potencial de producir mayores ganancias, también puede resultar en mayores pérdidas, que en algunos casos pueden obligar a un fondo o cuenta a liquidar otras inversiones de la cartera con pérdidas para cumplir con cualquier límite de margen establecido por el custodio.
No es una Oferta ni Solicitud
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Todas las inversiones en valores conllevan riesgos, incluido el riesgo de perder todo el capital invertido. El rendimiento pasado de un valor, mercado, cartera o estrategia de inversión no garantiza resultados futuros. No hay garantía de que una cartera o estrategia logre su objetivo de inversión. La diversificación no asegura un beneficio ni protege contra pérdidas en mercados en declive.
